转自：财联社

财联社12月18日讯（裁剪 刘蕊）好意思东时代周三盘后，全球存储芯片大厂好意思光科技公布了好于预期的2026财年第一季度（禁止11月27日的三个月）营收和利润，并对现时财季功绩给出了强盛的指引，推动公司股价盘后一度大涨9%。

令投资者们直快的，不仅在于双双超出预期的功绩和前瞻指引数字，而且还在于公司高管们在电话会上知道的几大重心信息：公司2026年（日积年）全年高带宽内存（HBM）的供应量已就价钱和数目与客户达成左券，一齐售罄；而况，公司还斟酌HBM总潜在阛阓（TAM）将在2028年将达到1000亿好意思元（2025年为350亿好意思元），较此前指引提前两年。

尽管下流需求极其繁荣，但好意思光在成本支拨方面的气派仍然较为严慎，只是将2026财年的成本支拨绸缪从180亿好意思元上调至约200亿好意思元。在随后分析师对此建议疑问时，公司高管默示，好意思光科技公司将对成本支拨（CapEx）增长保捏审慎气派，而况供应将与需求保捏一致。

在财报会上，公司董事长、总裁兼首席本质官桑贾伊·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）直言：

“东说念主工智能驱动的需求决然到来，而况正在加速增长。好意思光科技公司正凭借其历史上最好的竞争地位收拢这些机遇……咱们正处于好意思光科技公司历史上最令东说念主立志的时期，而最好意思好的还在背面。”

参会东说念主员

董事长、总裁兼首席本质官——桑贾伊·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）

首席财务官——马克·墨菲（Mark Murphy）

投资者关系副总裁——萨提亚·库马尔（Satya Kumar）

中枢要点

2026财年景本支拨斟酌：200亿好意思元，高于此前的180亿好意思元，以赞成高带宽内存（HBM）和1-gamma DRAM的供应智力。

- 高带宽内存（HBM）供应：2026年HBM的通盘价钱和销量左券均已敲定；好意思光（MU2.98%）的HBM4斟酌将于2026年下半年量产。

- 高带宽内存（HBM）总潜在阛阓（TAM）斟酌：斟酌2028年将达到1000亿好意思元（2025年为350亿好意思元），较此前指引提前两年；公司预测，到2028年，HBM总潜在阛阓的复合年增长率（CAGR）约为40%。

劳动器出货量需求预测：斟酌2025年劳动器出货量将齐全高个位数百分比增长，高于此前10%的斟酌。 DRAM和NAND行业位出货量增长：公司斟酌，2026日积年DRAM和NAND的位出货量均将增长约20%，使公司出货量与供应受限的行业增长保捏一致。 个东说念主电脑（PC）领域斟酌：斟酌2025年个东说念主电脑销量将齐全高个位数百分比增长，高于此前中个位数的斟酌。 转移阛阓斟酌：2025年智妙手机出货量将齐全低个位数百分比增长；第三季度，搭载12GB DRAM的旗舰手机出货占比达59%，较一年前翻了一番以上。 本领量产：到2026日积年下半年，1-gamma DRAM节点将成为DRAM位产出的主要泉源；G9 NAND本领迭代将推动NAND位增长。 洁净室/晶圆厂扩建：爱达荷州第一座晶圆厂斟酌将于2027年年中启动坐蓐晶圆，早于此前预期；爱达荷州第二座晶圆厂将于2026年动工，2028年进入运营；纽约晶圆厂绸缪于2026年头破土动工，2030年及以后启动供应产物。 客户合同：正在与客户协商多年期DRAM和NAND合同，这些合同“包含具体应许，且合同结构比以往更为完善”。 供应限制：管制层默示，“中期来看，咱们仅能直快部分重要客户约50%至三分之二的需求。”

以下为电话会议完满笔墨记录（由东说念主工智能辅助翻译，部安分容存在删减）：

萨提亚·库马尔：谢谢人人，接待参加好意思光科技公司（Micron Technology, Inc.）2026财年第一季度财务电话会议。今天与我一同出席会议的有公司董事长、总裁兼首席本质官桑贾伊·梅赫罗特拉，以及首席财务官马克·墨菲。

桑贾伊·梅赫罗特拉：谢谢萨提亚。好意思光科技公司2026财年开局发达出色，第一财季营收、毛利率和每股收益均远超指引区间的上限。这一财务功绩成绩于咱们在供应垂死的环境下，在末端阛阓和产物方面的强盛本质。2026财年第一季度，咱们取得了多项记载。公司总营收、DRAM和NAND营收、HBM和数据中心营收，以及各业务部门的营收均创下新高。咱们已完成2026日积年一齐HBM供应的价钱和销量左券，包括好意思光行业最初的HBM4。

咱们预测，到2028日积年，HBM总潜在阛阓（TAM）的复合年增长率（CAGR）约为40%，将从2025年的约350亿好意思元增长至2028年的约1000亿好意思元。这一1000亿好意思元的HBM总潜在阛阓（TAM）里程碑咫尺斟酌将比此前斟酌提前两年齐全。值得细心的是，2028年HBM总潜在阛阓（TAM）的预测范畴超过了2024日积年通盘DRAM阛阓的范畴。咱们对定制化HBM4E客户配合感到直快，这为咱们提供了进一步互异化的契机，同期咱们在HBM产物道路图上也捏续取得广阔进展。内存如今已成为东说念主工智能（AI）证明功能的中枢要素，其脚色已从系统组件发生根人道调动，成为决定从数据中心到末端边际开荒产物质能的策略钞票。

这一结构性调动意味着，系统性能在很大程度上依赖先进内存来齐全及时险峻文处理，这对于东说念主工智能（AI）数据中心以及自动驾驶汽车、先进医疗会诊等种种应用齐全自主智能行为至关迫切。凭借咱们的本领最初地位、互异化的产物组合、强盛的运营本质智力和肃穆的钞票欠债表，好意思光科技公司正处于其历史上最好的竞争地位，而况是半导体行业中东说念主工智能（AI）最大的赋能者之一。咱们斟酌，2026财年第二季度和通盘财年，营收、毛利率、每股收益和目田现款流王人将创下新的记载，而况咱们斟酌公司的业务发达将在年内捏续走强。

捏续强盛的行业需求以及供应限制正导致阛阓供应垂死，咱们斟酌这种景象将捏续到2026日积年之后。咱们与客户在包含具体应许的多年期合同方面取得了进展。同期，咱们正专注于最大化现存产能的产量、鼓吹行业最初的本领节点量产，并投资建筑新的洁净室以训诫供应智力。好意思光科技公司的本领最初地位是咱们强健竞争上风的基础。好意思光科技公司在DRAM领域赓续四个本领节点、在NAND领域赓续三个本领节点引颈行业，且每个节点的良率训诫速率王人在不休加速。咱们的1-gamma DRAM节点量产进展得手。

1-gamma将成为2026日积年咱们DRAM位增长的主要驱能源，并将在该日积年下半年景为咱们产出的主要泉源。斟酌1-gamma之后，咱们已启动1-delta和1-epsilon节点的研发，这些节点将融入改造本领，咱们斟酌将进一步扩大咱们的互异化上风和本领最初地位。在NAND领域，咱们正在鼓吹G9节点的量产，数据中心和客户端固态硬盘（SSD）的良率均齐全肃穆训诫。本季度，包括G9 QLC在内的QLC NAND产物占比达到历史新高。向G9本领的迭代将成为2026日积年咱们NAND位增长的主要驱能源，斟酌在2026财年下半年，G9将成为咱们最大的NAND节点。

我很稳定性敷陈，就里面和客户质料主义而言，2025日积年是好意思光科技公司的创记载之年，这使咱们手脚内存行业的质料引导者，大约更好地为客户提供劳动。跟着咱们的产物越来越多地集成到高价值应用中，咱们在质料方面的最初地位正成为一个更为迫切的互异化上风。转向咱们的末端阛阓，跟着全球最初科技公司向通用东说念主工智能（artificial general intelligence）迈进并改变全球经济，咱们的客户正悉力于于进行超卓的多年期数据中心建筑。东说念主工智能（AI）数据中心容量的这种增长，正推动对高性能、大容量内存和存储的需求大幅加多。

劳动器出货量需求显耀增强，咱们咫尺斟酌2025日积年劳动器出货量将齐全高个位数百分比增长，高于上一次财报电话会议上10%的斟酌。咱们斟酌2026年劳动器需求将链接保捏强盛。劳动器内存和存储容量及性能要求跟着产物迭代不休提高。好意思光科技公司领有互异化的高价值数据中心治理决议组合，以直快这些需求，包括咱们的HBM、大容量劳动器内存治理决议和数据中心固态硬盘（SSD）。好意思光科技公司的HBM4具有超过11吉比特每秒（gigabits per second）的行业最初速率，按绸缪将于2026日积年下半年以高良率量产，与客户的产物量产绸缪保捏一致。

咱们的HBM4在基底逻辑芯片和DRAM中枢芯片上经受了先进的互补金属氧化物半导体（CMOS）和先进金属化制程本领，这些芯片均由咱们里面遐想和制造。加之咱们独有的HBM遐想、封装和测试智力，使好意思光科技公司齐全了行业最初的性能和低功耗上风。好意思光科技公司率先在数据中心经受低功耗DRAM（LPDRAM）。好意思光科技公司的低功耗DRAM劳动器模块的功耗仅为双数据速率（DTR）DRAM劳动器模块的三分之一。在这一最初地位的基础上，咱们已向客户提供192吉字节（gigabyte）LP SOCAM2产物的样品，该产物可使每个模块的容量加多50%，机架级低功耗DRAM（LPDRAM）密度超过50太字节（terabytes）。

本季度，咱们数据中心NAND产物组合的营收超过10亿好意思元，而况在咱们最初的NAND本领赞成下，数据中心固态硬盘（SSD）产物组合正呈现强盛增长势头。在高性能固态硬盘（SSD）领域，好意思光科技公司垄断咱们的G9 NAND推出了全球首款PCIe Gen6固态硬盘（SSD）。咱们看到该产物的认证应许马上加多，包括超大范畴数据中心客户的认证应许。在主流存储领域，基于G9 NAND的固态硬盘（SSD）在2026年已赢得强盛需求。在容量存储领域，基于QLC的122太字节（terabytes）和245太字节（terabytes）G9固态硬盘（SSD）正进入多家超大范畴数据中心客户的认证阶段。个东说念主电脑（PC）需求链接受到Windows 10系统圮绝赞成和东说念主工智能（AI）个东说念主电脑（PC）的推动。

咱们预测，2025日积年个东说念主电脑（PC）出货量将齐全高个位数百分比增长，高于上一次财报电话会议上中个位数的预期。斟酌2026年，咱们斟酌这些需求驱动身分将捏续存在，同期内存供应限制可能会影响部分个东说念主电脑（PC）出货量。好意思光科技公司已完成基于1-gamma的16吉比特（gigabit）DDR5以及基于G9的PCIe Gen4 QLC固态硬盘（SSD）的多项原始开荒制造商（OEM）认证。转向转移领域，2025日积年智妙手机出货量有望齐全低个位数百分比增长。东说念主工智能（AI）正推动内存容量增长。

2025日积年第三季度，搭载12吉字节（gigabyte）DRAM的旗舰智妙手机出货占比增至59%，较一年前翻了一番以上。好意思光科技公司正在加速转移DRAM产物组合的改造。2026财年第一季度，咱们启动向最初的原始开荒制造商（OEM）和生态系统配联合伴提供冲突性的1-gamma 16吉比特（gigabit）LPDDR6产物的样品，这符号着下一代内存本领的一个迫切里程碑。LPDDR6将为末端边际东说念主工智能（AI）提供赞成，为旗舰智妙手机和东说念主工智能（AI）个东说念主电脑（PC）带来超过50%的性能训诫和更高的能效。好意思光科技公司还提供了1-gamma LP5X 24吉比特（gigabit）产物的样品，并启动向多家原始开荒制造商（OEM）批量出货此前通知的1-gamma LP5X 16吉比特（gigabit）产物。转向汽车、工业和镶嵌式领域。

在汽车领域，L2+和L3自动驾驶本领的经受正推动现时需求强盛增长，而况客户的产物道路图炫耀，全自动驾驶汽车的内存容量将大幅训诫。凭借互异化的产物组合和在汽车阛阓的份额最初地位，好意思光科技公司在增长方面处于独有地位。咱们的功能安全（ASIL）认证LPDDR5X和通用闪存存储（UFS）4.1 NAND产物针对汽车和先进机器东说念主进行了优化，具备增强带宽的特色，正赢得强盛需求，并已赢得数十亿好意思元的遐想订单。在工业领域，受种种应用中自主系统经受率不休提高的推动，需求捏续走强。

工业应用中内存和存储的长期需求趋势依然强盛，举例工场自动化、航空航天和国防、东说念主形机器东说念主、边际聚集和视频监控等领域。在汽车和工业阛阓，LPDDR4X和DDR4也面对强盛需求，咱们正投资弗吉尼亚州马纳萨斯的晶圆厂，以提供长期供应。咫尺转向咱们的阛阓展：在当年几个月里，客户的东说念主工智能（AI）数据中心建筑绸缪推动了内存和存储需求预测的大幅增长。咱们以为，在可意料的异日，行业总供应量仍将大幅低于需求。

由于HBM与DDR5的产能置换比例为3:1，且异日几代HBM的这一置换比例还将进一步提高，HBM需求的急剧增前程一步加重了供应垂死。要直快这种增长的需求，需要额外的洁净室空间，而全球范围内洁净室建筑的委用周期正在延伸。这些供需身分共同导致DRAM和NAND行业供应垂死，咱们斟酌这种垂死景象将捏续到2026日积年及以后。2025日积年DRAM和NAND位需求增长预期高于上一次财报电话会议的斟酌。咱们咫尺斟酌，2025日积年DRAM位需求增长将处于低20%区间，而此前为高个位数区间。

咱们斟酌2025年NAND位需求增长将处于高个位数百分比区间，而此前为低至中个位数区间。咱们斟酌2026日积年行业DRAM和NAND出货量增长将受到行业供应的限制。咱们斟酌2026日积年DRAM和NAND行业出货量王人将较2025年增长约20%。好意思光科技公司正奋发在这一时期赞成客户的需求，斟酌2026日积年咱们的DRAM和NAND出货量将增长约20%。尽管作念出了雄壮奋发，但咱们对无法直快通盘阛阓领域其他客户的需求感到失望。

好意思光科技公司绸缪将2026财年的成本支拨加多至约200亿好意思元，高于此前臆测的180亿好意思元。这一增长将主要用于赞成咱们的HBM供应智力以及2026日积年1-gamma的供应。咱们正在提前开荒订单并加速装配时代表，以最大化产出智力。好意思光科技公司还在全球制造基地进行投资，以加多供应，赞成长期需求。咱们看到客户对咱们绸缪中的好意思国供应反应强烈。咱们已提前爱达荷州第一座晶圆厂的时代表，咫尺斟酌将于2027日积年中期齐全首批晶圆产出，早于此前2027日积年下半年的预期。

本年早些时候，咱们通知了爱达荷州第二座晶圆厂的绸缪，该晶圆厂将于2026年动工，2028年进入运营。咱们在纽约工场赢得必要许可方面取得了广阔进展，并感谢纽约州和特朗普政府的配合。咱们绸缪于2026日积年年头在纽约第一座晶圆厂破土动工，斟酌该工场将于2030年及以后启动供应产物。在日本，在好意思国贸易代表办公室（METI）的赞成下，咱们正在进行本领和制造投资。咱们正与博伊西研发团队配合，推动异日DRAM本领的迭代。

咱们还在广岛晶圆厂加多洁净室空间，以赞成这些先进节点，这将提高坐蓐范畴并优化晶圆厂的经济效益。在新加坡，咱们的HBM先进封装工场按绸缪将于2027日积年为咱们的HBM供应作念出要紧孝敬。跟着HBM成为新加坡制造基地的一部分，咱们斟酌NAND和DRAM坐蓐之间将产生协同效应。咱们对印度拼装和测试工场的进展感到舒畅，该工场已启动试坐蓐，并将于2026年量产。跟着咱们在策略制造绸缪上取得进展，咱们将链接对阛阓环境作念出响应，并对成本支拨绸缪保捏审慎气派。

咫尺，我将会议交给马克，由他先容咱们2026财年第一季度的财务功绩和斟酌。

马克·墨菲：谢谢桑贾伊，人人下昼好。好意思光科技公司2026财年第一季度取得了强盛的财务功绩，营收、毛利率和每股收益均超出指引区间的上限。本季度，咱们产生了创记载的目田现款流，减少返璧务，并收复了净现款状态。2026财年第一季度总营收为136亿好意思元，环比增长21%，同比增长57%，赓续第三个季度创下季度记载。咱们通盘业务部门的营收均齐全环比增长。2026财年第一季度DRAM营收为创记载的108亿好意思元，同比增长69%，占总营收的79%。

环比来看，DRAM营收增长20%，出货量小幅增长，价钱高涨20%，这主要成绩于行业DRAM供应垂死、订价本质以及有意的产物组合。2026财年第一季度NAND营收为创记载的27亿好意思元，同比增长22%，占好意思光科技公司总营收的20%。环比来看，NAND营收增长22%。NAND出货量增长中高个位数百分比，价钱涨幅为百分之十几，这主要成绩于行业NAND供应垂死、订价本质以及有意的产物组合。2026财年第一季度空洞毛利率为56.8%，环比训诫11个百分点。这一改善成绩于更高的订价、强盛的成本管控以及有意的产物组合。

咫尺转向各业务部门的季度财务发达。云内存业务部门营收为创记载的53亿好意思元，占公司总营收的39%。云内存业务部门（CMBU）营收环比增长16%，主要成绩于位出货量的加多和价钱的高涨。云内存业务部门（CMBU）毛利率为66%，环比训诫620个基点，这成绩于成本管控和价钱高涨。中枢数据中心业务部门营收为创记载的24亿好意思元，占公司总营收的17%。中枢数据中心业务部门（CDBU）营收环比增长51%，主要成绩于强盛的位出货量和价钱高涨。中枢数据中心业务部门（CDBU）毛利率为51%，环比训诫990个基点，这成绩于价钱高涨和成本管控。

转移与客户端业务部门营收为创记载的43亿好意思元，占公司总营收的31%。转移与客户端业务部门（MCBU）营收环比增长13%，主要成绩于价钱高涨，部分被位出货量下落所对消。转移与客户端业务部门（MCBU）毛利率为54%，环比训诫17个百分点，主要成绩于价钱高涨。汽车与镶嵌式业务部门营收为创记载的17亿好意思元，占公司总营收的13%。汽车与镶嵌式业务部门（AEBU）营收环比增长20%，主要成绩于位出货量的加多和价钱的高涨。汽车与镶嵌式业务部门（AEBU）毛利率为45%，环比训诫14个百分点，主要成绩于价钱高涨。2026财年第一季度营业用度为13亿好意思元，环比加多1.2亿好意思元，与咱们的指引区间一致。

环比增长主如若由于赞成新DRAM和NAND本领节点的本领和产物开发接洽的研发支拨加多。2026财年第一季度，咱们产生了64亿好意思元的营业利润，营业利润率为47%，环比训诫12个百分点，同比训诫20个百分点。2026财年第一季度税费为9.77亿好意思元，有用税率为15.1%。2026财年第一季度非公认管帐原则（Non-GAAP）稀释后每股收益为4.78好意思元，环比增长58%，较上年同期增长167%。转向现款流和成本支拨。2026财年第一季度，谋略现款流为84亿好意思元，成本支拨为45亿好意思元，产生目田现款流39亿好意思元。

2026财年第一季度目田现款流创下季度记载，较2018财年第四季度的此前记载跨越逾20%。2026财年第一季度期末库存为82亿好意思元，环比减少1.5亿好意思元，库存盘活天数为126天。DRAM库存盘活天数依然垂死，低于120天。在钞票欠债表方面，季度末咱们捏有120亿好意思元现款和投资，加上未使用的信贷额度，流动性为155亿好意思元。2026财年第一季度，左证《芯片与科学法案》（CHIPS agreement）的条件，咱们回购了3亿好意思元的股票。本季度，咱们还减少了27亿好意思元的债务，偿还了10亿好意思元的按期贷款余额，并赎回了17亿好意思元的优先单据。

季度末，咱们的债务为118亿好意思元，净现款余额超过2.5亿好意思元。通盘财年，咱们斟酌将通过产生额外的目田现款流进一步加强钞票欠债表。在转向斟酌之前，我想共享一下好意思光科技公司奈何从东说念主工智能（AI）应用中受益的最新情况。如今，咱们超过80%的专科职工积极使用生成式东说念主工智能（GenAI），总使用量较昨年增长了十倍。在制造业，将东说念主工智能（AI）融入良率和质料管制，在部分情况下将根蒂原因识别时代诽谤了一半。咱们的编码团队使用AgenTeq东说念主工智能（AI）齐全了30%或更高的驱散训诫。

在研发方面，生成式东说念主工智能（GenAI）通过诽谤遐想考据、产物考据、问题分类和根蒂原因分析的周期，加速了研发进度。在各个业务职能部门，生成式东说念主工智能（GenAI）正在扩大自动化契机，咱们正在部署对话式分析，以加速和更正决策制定。咱们斟酌，好意思光科技公司在通盘企业中对东说念主工智能（AI）的应用将在异日几年进一步增强咱们的竞争力。咫尺转向咱们对2026财年第二季度的斟酌。DRAM和NAND的行业需求均大于供应。咱们斟酌更高的价钱、更低的成本和有意的产物组合王人将有助于第二季度毛利率的扩大。2026财年第二季度营业用度斟酌约为13.8亿好意思元。

正如上一季度所提到的，由于2026财年为全年为53周的财年，好意思光科技公司2026财年第四季度的营业用度（OpEx）也将反馈额外一周使命时代的影响。咱们斟酌2026财年第二季度和通盘财年的税率约为15.5%。好意思光科技公司正以审慎的形貌在全球制造基地进行投资，以更好地直快需求。为玩忽可能捏续到2026年以后的垂死供需景象，咱们咫尺斟酌2026财年的成本支拨约为200亿好意思元，主要围聚在财年下半年。咱们斟酌2026财年第二季度目田现款流将有所改善，而况2026财年目田现款流将较上年同期显耀增长。

咱们的指引中未包含可能因潜在新关税而产生的任何影响。斟酌到通盘这些身分，咱们对2026财年第二季度的非公认管帐原则（Non-GAAP）指引如下：咱们斟酌营收将达到创记载的187亿好意思元（险峻浮动4亿好意思元），毛利率将在68%驾驭（险峻浮动1个百分点），营业用度为13.8亿好意思元（险峻浮动2000万好意思元）。基于约11.5亿股的流畅股数目，咱们斟酌每股收益将达到创记载的8.42好意思元（险峻浮动0.20好意思元）。咫尺，我将会议交给桑贾伊收尾。

桑贾伊·梅赫罗特拉：谢谢马克。东说念主工智能（AI）驱动的需求决然到来，而况正在加速增长。好意思光科技公司正凭借其历史上最好的竞争地位收拢这些机遇。这一顺利配置在咱们全球团队的实力之上，我要感谢全球各地的团队成员所付出的艰巨使命和奉献。咱们正处于好意思光科技公司历史上最令东说念主立志的时期，而最好意思好的还在背面。咫尺，咱们将开启发问步伐。

操作员：好的，先生。我看到第一个问题来自瑞银集团（UBS）的蒂莫西·阿库里（Timothy Arcuri）。瑞银集团的蒂莫西·阿库里，您的知道已接通。

蒂莫西·阿库里：额外感谢。桑贾伊，我想问问对于客户长期左券（LTAs）的问题。我知说念咱们传闻DDR5正与HBM系缚销售，在某些情况下以致还包括NAND。是以您能谈谈这些长期左券（LTAs）的情况吗？我知说念这些左券似乎将延续到2026年，在某些情况下以致到2027年。我还传闻有些左券会延续到2028年。是以您能谈谈这些长期左券（LTAs）的性质吗？之后我还有一个对于东说念主工智能（AI）的后续问题。谢谢。

桑贾伊·梅赫罗特拉：这些是咱们正在与几位重要客户协商的多年期合同。固然，这些合同波及DRAM和NAND。对于答复，咱们正在协商的这些合同与以往的长期左券（LTAs）有很大不同。它们包含具体的应许，而况合同结构更为完善。除此除外，咫尺我无法提供更多细节。固然，在异日合乎的时候，咱们将共享更多信息。

蒂莫西·阿库里：谢谢。然后，马克，我想问问对于成本支拨（CapEx）的问题。你们将成本支拨（CapEx）净增至200亿好意思元，但这似乎仍然——我的兴味是，你们莫得提供2026财年全年的营收指引，是以咱们内容上并不知说念成本密集度数字是若干。但这似乎在25%到30%之间，略低于你们频频以为的35%的圭臬。这是因为晶圆厂空间受限吗？您能谈谈这是否会延续到2027财年，届时咱们会看到成本密集度更接近35%的水平吗？谢谢。

马克·墨菲：好的，蒂姆。好的，是以蒂姆，你说得对。咱们莫得提供全年的营收指引。咱们如实默示2026财年的成本支拨（CapEx）将会加多。而况，这一成本支拨（CapEx）的很大一部分将用于赞成DRAM，非常是HBM以及1-gamma DRAM。我想说的是，从2025年到2026年，实体建筑成本支拨（CapEx）绸缪梗概翻倍。咫尺，咱们斟酌2027年的成本支拨（CapEx）将会加多。

但我想强调的是，好意思光科技公司将对成本支拨（CapEx）增长保捏审慎气派，而况供应将与需求保捏一致。

对于成本密集度的问题，固然，跟着阛阓环境保捏额外有意的态势，咱们的成本密集度正不才降，而况咱们固然正在奋发提高成本支拨的驱散。

蒂莫西·阿库里：好的，马克。谢谢。

操作员：我看到下一个问题来自坎托·菲茨杰拉德公司的CJ·缪斯。

CJ·缪斯：下昼好。感谢您抽出时代回话问题。我想，马克，接着上一个对于成本支拨（CapEx）的问题，在咱们所处的布景下，成本支拨的相对增长似乎额外保守。而且，嗅觉你们只是因为莫得洁净室空间而受限，而且听起来你们并莫得挑升念念地提前洁净室建筑。是以您能谈谈这方面的理念吗？而且，我想从您的评述中得出的论断是，你们在加多产能方面额外保守和审慎。

马克·墨菲：嗯，我想说的是，几个季度以来，咱们一直默示供应存在问题，咱们一直在减少库存，本领节点迭代将是2026财年供应增长的主要泉源。而这恰是咫尺正在发生的情况。而且，咱们知说念洁净室空间的建筑需要时代。而跟着东说念主工智能（AI）驱动的需求，HBM的增前程一步加重了供应压力，是以莫得近期的治理决议。正如咱们在准备发言中所说，咱们斟酌通盘行业王人将面对需求缺口。在这方面，咱们也不例外。

但咱们正在马上弃取行为，尽最大奋发为客户提供供应。咱们依然提前了开荒订单。咱们依然加速了爱达荷州的建筑。咱们正在垄断现存产能和近期的产能扩展，尽一切奋发委用供应。是以，咱们提供了2026年的增长数字。而这一增长受到供应的限制。

桑贾伊·梅赫罗特拉：我想补充的是，固然，咱们正在链接在现存产能中进行本领迭代的投资。正如咱们所强调的，1-gamma节点将成为2026年咱们供应增长的主要驱能源。固然，你们依然看到咱们不仅在本领迭代方面进行投资，还在新建产能方面进行投资，同期还在日本的现存洁净室中提高本领坐蓐智力，咱们也在那处进行必要的投资。是以固然，咱们保捏审慎，但咱们额外专注于并奋发提高供应。

而况对咱们爱达荷一号、爱达荷二号以及纽约的绸缪感到舒畅。固然，在短期内，咱们额外专注于最大化坐蓐驱散，最大化现存产能的产量。可是，是的，需求基本面额外强盛。受客户建筑的推动，从数据中心到末端边际开荒的东说念主工智能（AI）需求强盛，供应严重短少。而且，我想说的是，中期来看，咱们仅能直快部分重要客户约50%至三分之二的需求。是以咱们仍然额外专注于奋发加多供应，并进行必要的投资。

CJ·缪斯：额外有匡助。然后我想再问一个对于毛利率的问题，较着，指引额出门色。但我很瞻仰，在2026日积年时代，咱们应该奈何看待DRAM和NAND的成本下落？而况，当你们从HBM3E过渡到HBM4时，是否有任何咱们应该细心的事项，或者咱们应该在模子中斟酌的身分，举例由于良率等原因可能会暂时出现更高的成本。额外感谢。

马克·墨菲：是的。是以咱们在DRAM和NAND方面的成本本质王人额出门色。固然，咱们赢得了一些范畴效应，但支拨禁止也额外好。良率发达广阔。咱们如实有一些新晶圆厂的启动成本，通盘聚集的新建筑成本。这些成本将从2026年启动迟缓显现，并捏续到2027年。但以咫尺的业务范畴来看，这对利润率的影响相对较小。咱们不会提供全年的成本指引，因为这取决于多种身分，包括产物组合。

但对于你之前的问题，我不错说，咱们依然辩论过1-gamma DRAM和G9 NAND。这些将在2026年齐全供应。这些量产进展得手，并将跟着这些节点的量产为咱们的成本带来积极影响。

桑贾伊·梅赫罗特拉：对于你对于HBM3E和HBM4的问题，正如咱们所说，咱们将左证客户需求，在2026日积年第二季度启动量产HBM4。固然，咱们的HBM4进展额外得手。咱们对咱们的产物感到额外舒畅，这是一款行业最初的产物，具有超过11吉比特每秒（gigabits per second）的最高性能。是以，这是最高的性能。咱们对其合座良率训诫感到额外舒畅，而况咱们斟酌HBM4的良率训诫速率将比咱们的HBM3E更快。

固然，2026年咱们HBM3E和HBM4的产物组合将在很大程度上基于咱们的合座客户需求，而况这两款产物王人将在咱们2026年的营收中占据迫切地位，具有强盛的功绩发达。

马克·墨菲：谢谢。

操作员：我看到下一个问题来自摩根大通（JPMorgan）的哈兰·苏尔（Harlan Sur）。请发问。

哈兰·苏尔：嘿。下昼好，季度本质发达额出门色。在当年的三到四个月里，跟着咱们跟踪不同的专用集成电路（ASIC）东说念主工智能（AI）加速器（XPU）口头，咱们发现来岁专用集成电路（ASIC）东说念主工智能（AI）加速器（XPU）的出货量预测有了显耀上调。比如谷歌的张量处理单位（TPU）、亚马逊聚集劳动（AWS）的Trinium等等。对吗？而且通盘这些加速器（XPU）仍然将使用HBM3E。你们团队是否在2026年的订单簿中看到了这种近期HBM3E的积极动态？

而况，斟酌到你们2026日积年的产能依然透顶签约，而来岁的斟酌似乎有很大的增漫空间，好意思光科技公司的团队将奈何奋发管制HBM3E的这种增漫空间以及强盛的HBM4需求情况？

桑贾伊·梅赫罗特拉：正如我之前提到的，哈兰，2026年将同期有HBM3E和HBM4产物。当年咱们曾与你们共享过，咱们正在与HBM客户的通盘生态系统进行配合。而况额外深远地参与其中。他们王人将为咱们2026年营收的同比强盛增长作念出孝敬，固然，这将由HBM3E和HBM4共同组成。是以正如我所说，咱们将左证客户需求链接管制这两款产物的组合。我不错告诉你，2026年HBM的供应将额外垂死。

非HBM DRAM的供应也将额外垂死。是以正如咱们在准备发言中所强调的，咱们链接看到供应环境日益垂死。固然，咱们斟酌2026年咱们的HBM将齐全强盛的同比增长。今天咱们上调了咱们的营收预测，或者说，对于HBM，咱们强调到2028年，咱们斟酌其总潜在阛阓（TAM）将达到1000亿好意思元，这比咱们之前的斟酌提前了两年。是以，固然，HBM正处于广阔的发展轨说念上。

我还不错告诉你的是，跟着客户的架构不休发展，他们的平台不休发展，这些客户遍布通盘生态系统，固然，他们需要越来越多的HBM。我的兴味是，内存对于提供东说念主工智能（AI）智力、功能和性能至关迫切，而况需要更多的HBM，这适用于行业内的多样东说念主工智能（AI）平台。

哈兰·苏尔：感谢你，桑贾伊。在经验了两到三个季度的企业阛阓疲软趋势之后，左证一些第三方研究机构的臆测，该业务出现了强盛的复苏，对吗？我以为你们的企业固态硬盘（SSD）业务在最近一个季度环比增长了约25%。对吗？在八到九家竞争敌手中，你们是阛阓份额第三的引导者，额外强盛的阛阓份额地位。斟酌到这里不休增长的需求趋势和不休延伸的委用周期，好意思光科技公司的团队是否也在与企业固态硬盘（SSD）客户订立长期供应左券？

其次，固态硬盘（SSD）需求是否更多地与推理使命负载的扩展接洽，因为客户正积极转向贸易化？换句话说，推理使命负载的存储密集度是否高于考试使命负载？

桑贾伊·梅赫罗特拉：是以对于企业固态硬盘（SSD），咱们竟然为咱们的工程团队、业务团队以及固然还有咱们的销售团队在客户配合方面所取得的强盛势头和阛阓份额增长感到骄横。固然，咱们的企业固态硬盘（SSD）是咱们所说的数据中心产物组合强化的迫切组成部分。固然，DRAM在数据中心的产物组合占比链接提高，但数据中心固态硬盘（SSD）亦然咱们合座营收组合的迫切组成部分。而况，咱们斟酌将链接通过强健的固态硬盘（SSD）产物道路图、客户配合以及为客户提供的超过质料，专注于阛阓份额的增长。

正如我所提到的，咱们正在与几位重要客户协商多年期合同。咱们的固态硬盘（SSD），咱们的数据中心固态硬盘（SSD）亦然其中的一部分。而况我想告诉你的是，这些多年期合同不单是针对数据中心客户。它们还波及咱们多个阛阓领域的多个客户。对于你的问题，即固态硬盘（SSD）需求是否跟着推理使命负载相对于考试使命负载的增长而增长？我不错告诉你的是，在数据中心东说念主工智能（AI）应用中，跟着生成式东说念主工智能（GenAI）越来越多地转向视频领域，固然，这也推动了对更多固态硬盘（SSD）的需求。

是以，东说念主工智能（AI）从考试到推理的快速发展，以及东说念主工智能（AI）模子和应用的快速迭代，王人在推动企业固态硬盘（SSD）的增长。是的，这是由生成式东说念主工智能（GenAI）推动的。

哈兰·苏尔：谢谢，桑贾伊。

操作员：我看到下一个问题来自巴克莱银行（Barclays）的托马斯·奥马利（Thomas O'Malley）。请发问。

托马斯·奥马利：嘿，诸君。感谢你们抽出时代回话我的问题。桑贾伊，当年你曾匡助咱们了解好意思光科技公司HBM的量产情况以及通盘阛阓的量产情况。你提供了一些对于HBM的新信息，总潜在阛阓（TAM）为350亿好意思元，复合年增长率（CAGR）为40%。但具体到好意思光科技公司，我很瞻仰你能否告诉咱们，从营收角度来看，HBM咫尺占DRAM业务的百分比是若干？然后对于阛阓份额，进入来岁，较着有一个大型竞争敌手正寻求在HBM3方面更具竞争力。咱们还莫得听到对于HBM4的任何讯息。

你对来岁的竞争地位有何见识？而况，基于异日几个月他们内存的公开认证情况，你是否定为你会作念出任何不同的策略决策？额外感谢。

桑贾伊·梅赫罗特拉：咱们对咱们的竞争地位感到额外舒畅。咱们对咱们的产物以及咱们强调的具有超过11吉比特每秒（gigabits per second）行业最初性能的HBM4产物感到额外、额外舒畅。咱们的产物在性能方面具有最好规格，固然，咱们对咱们产物的功耗也感到额外舒畅。你知说念，当年咱们曾与你们共享过，咱们的HBM3E比行业内任何竞争敌手的产物功耗王人低30%，而况咱们保捏着这种低功耗的上风，这在数据中心应用中额外迫切。是的。是以咱们在性能和功耗方面王人保捏着最初地位。

固然，咱们在HBM4产物道路图方面也具有强盛的产能地位。是以咱们对咱们的竞争地位、咱们的产物道路图以及异日几年（2026年以后）的产物道路图王人感到额外舒畅。咱们为咱们的团队在当年几个季度顺利鼓吹HBM3E量产智力所付出的奋发感到额外骄横。咱们曾与你们共享过，在2025日积年第三季度，咱们的HBM阛阓份额已达到与咱们的DRAM阛阓份额相当的水平。

而况咱们一直强调，一朝达到这一阛阓份额，非常是在这种供应垂死的环境下，咱们将非常管制咱们的HBM和非HBM产物组合。通盘这些产物的需求王人额外繁荣。而且，HBM和非HBM王人具有强盛的盈利智力。是以，斟酌到咱们的策略客户关系以及咱们的合座盈利智力方向和增长方向，咱们将链接管制HBM和非HBM之间的产物组合。可是，固然，HBM正在增长，咱们强调到2028年，咱们斟酌其总潜在阛阓（TAM）将达到1000亿好意思元，比咱们之前的预测提前了几年。

固然，咱们的HBM业务也将齐全增长。2026年，咱们的HBM将齐全强盛的同比增长。而况，正如我所提到的，在这种供应垂死的环境下，包括HBM在内的通盘DRAM的供需缺口如实是咱们所见过的最大的，我之前也对此进行了量化。是以在这种环境下，固然，咱们与客户密切配合，链接管制咱们的产物组合。

托马斯·奥马利：额外好。然后再问一个问题，你当年曾提到过约80亿好意思元的运行率。如果你望望11月和2月的季度，你们上调了总潜在阛阓（TAM），但能否具体讲解11月季度HBM的孝敬以及你们在指引中对HBM的预期？

桑贾伊·梅赫罗特拉：你知说念，咱们在这里不会提供这些具体的细分数据。咱们的HBM营收创下了记载。咱们如实强调了这极少。我的兴味是，咱们在2026财年第一季度强调了这极少。除此除外，咱们竟然不会提供具体的营收数据。我只想再次告诉你，2026年，咱们的HBM营收将齐全强盛的同比增长。

马克·墨菲：谢谢，先生。而且咱们的产物定位额外好。是以，在管制业务的合座组合方面，这是一个额外有意的位置。

托马斯·奥马利：谢谢。

操作员：我看到下一个问题来自考恩公司（TD Cowen）的克里希纳·桑卡尔（Krish Sankar）。请发问。

克里希纳·桑卡尔：恭喜取得如斯出色的功绩和指引。我的第一个问题是问马克的。我知说念你谈到了来岁的可捏续性。我有点瞻仰，除了2月的季度除外，咱们应该奈何看待毛利率，比如到5月的季度。毛利率会链接改善如故保捏在这些水平？应该奈何看待毛利率？我还有一个问题要问桑贾伊。

马克·墨菲：谢谢，克里希纳。咱们莫得提供第二季度以后的毛利率指引。如你所知，咱们如实指引了第二季度的毛利率将创下记载，达到68%。环比训诫11个百分点，比此前的记载跨越7个百分点。咱们如实默示咱们的业务将在年内捏续走强。是以咱们如实以为毛利率有进一步训诫的空间。咱们如实以为DRAM和NAND的毛利率王人将上升。但请记取，在如斯高的毛利率水平下，从数学角度来看，疏浚的价钱高涨所带来的毛利率百分比增长会更小。是以，是的，咱们斟酌毛利率将在2026财年第二季度之后链接扩大。

但咱们斟酌这种增长将比当年几个季度（第一季度和第二季度指引）的增长更为任性。你知说念，咱们依然默示业务将在年内捏续走强，因为咱们驯服这种有意的阛阓环境将捏续一整年。这些有意的阛阓条件。但同期，咱们在成本方面的本质也额出门色。而况正如桑贾伊之前提到的，咱们正在将产物位容量进入到阛阓中最具价值的部分，以及咱们大约最好地为客户劳动的领域。

克里希纳·桑卡尔：显明了。额外有匡助，马克。谢谢你。然后桑贾伊，手脚对之前问题的后续，我瓦解你想要设定一些范畴条件。可是，一年前，当你说你将赢得与你的DRAM阛阓份额相当的HBM阛阓份额时，你透顶说中了。是以当你谈到2028年、40%的复合年增长率（CAGR）、1000亿好意思元的总潜在阛阓（TAM）时，咱们应该奈何看待好意思光科技公司在其中的HBM阛阓份额？是否会在20%驾驭的区间，或者会更低？谢谢。

桑贾伊·梅赫罗特拉：是以，克里希纳，再次强调，咱们不会具体讲解阛阓份额。正如咱们所说，咱们将管制HBM和非HBM之间的业务组合。这就像咱们产物组合中的任何其他产物通常。当你的产物组合中领有强健的产物道路图时，固然，咱们会在斟酌通盘策略和客户关系的前提下，管制通盘产物组合的均衡。是以，克里希纳，咱们不会对此进行细分。我只想说，在现时咱们以为在可意料的异日具有捏久行业基本面的行业环境中。

咱们处于额外有意的位置，受益于咱们产物组合的通盘积极身分，固然，包括HBM以及数据中心和其他阛阓中的非HBM在内的通盘内存的价值王人在不休训诫。咱们将链接额外专注于管制咱们的业务组合，固然，同期也要斟酌中期和长期的最好利益。

克里希纳·桑卡尔：额外感谢你，桑贾伊。额外感谢。

操作员：谢谢。请稍候，恭候下一个问题。咱们的下一个问题来自花旗集团（Citi）的克里斯·丹利（Chris Danely）。请发问。

克里斯·丹利：嘿。谢谢诸君。是以我只想深远了解一下你们正在协商的这些长期客户合同。你能让咱们更了了地了解你以为何时大约签署这些合同，然后也许谈谈咫尺的阻扰是什么。只是是因为前所未有的期限长度？如故范畴？而况，斟酌到东说念主工智能（AI）公司要求赢得你们如斯多的产能，你们是否大约让他们或多或少地为新建晶圆厂作念出孝敬？谢谢。

桑贾伊·梅赫罗特拉：是以咱们不会深远辩论咱们与客户的合同谈判细节。但我想再次强调几个迫切身分，即客户惦念在咱们行将进入的环境中能否长期赢得满盈的内存。而况，这正促使咱们与多个阛阓领域的几位重要客户进行建筑性的对话。对于他们的供应以及与这些长期预估接洽的其他迫切具体应许。是以不会提供具体细节，但正如我所强调的，咱们正在辩论的合同结构与以往任何合同王人不同。

它们具有更强的合同结构和具体的应许，固然，与以往合同不同的是，那些合同频频是基于金额的合同，而这些合同亦然多年期的。而况，在斟酌客户辩论时，咱们固然必须斟酌咱们的合座供应。我依然向你们提到，中期来看，咱们仅能直快部分重要客户约50%至三分之二的需求。

通盘这些，在咱们管制客户关系并谨记咱们的策略方向时，王人必须在合同谈判中加以斟酌。但在这里，咱们竟然不会提供具体细节。

克里斯·丹利：这仍然额外有匡助，桑贾伊。谢谢。我的后续问题是对于HBM偏激订价的。是以鉴于需求如斯强盛，我想你说过2026年的产能依然售罄。你们是锁定在固订价钱，如故不错像DDR5那样，在需求如斯强盛的情况下让价钱有一定的浮动空间？

桑贾伊·梅赫罗特拉：你知说念，咱们对咱们的产物定位以及咱们如前所述的与客户配合的智力感到额外舒畅。在咱们的准备发言中，咱们强调2026年的HBM在销量方面依然售罄，而况咱们与客户对于2026日积年销量和订价的谈判依然完成。正如咱们一直强调的，咱们的HBM具有强盛的盈利智力，固然，咱们额外珍重投资答复率（ROI）。咱们的非HBM业务也较着具有健康的盈利智力，这体咫尺咱们所取得的功绩以及咱们提供的指引中。

克里斯·丹利：额外好。谢谢，桑贾伊，再次恭喜取得如斯出色的功绩。

桑贾伊·梅赫罗特拉：谢谢。

操作员：谢谢。我看到下一个问题来自好意思国银行证券（Bank of America Securities）的维韦克·阿里亚（Vivek Arya）。请发问。

维韦克·阿里亚：感谢你们抽出时代回话我的问题。桑贾伊，我很瞻仰，内存价钱的高涨在何时会影响电子产物的需求？如果不斟酌数据中心和东说念主工智能（AI）阛阓，你是否看到了一些价钱弹性？斟酌2026年，对于更多的耗尽类产物和传统企业产物，你是否看到了任何需求影响？这将奈何影响来岁内存订价的走势？

桑贾伊·梅赫罗特拉：你知说念，咱们在准备发言中强调，在部分耗尽阛阓，是的。我的兴味是，一些出货量需求可能会受到影响，斟酌到这里的半导体价钱，斟酌到这里的内存价钱。固然，一些客户可能会，举例在智妙手机和个东说念主电脑（PC）领域，他们可能也会对其产物组合进行一些转变，以稳当他们可赢得的供应。可是，这些王人已纳入咱们的预测中。是以，一些可能的出货量需求影响和一些客户产物组合的变化依然在咱们的预测中得到了斟酌。

固然，即便如斯，咱们仍然看到阛阓供应额外、额外垂死，供需缺口很大。关联词，我想向你强调的是，从数据中心到末端边际开荒（包括智妙手机、个东说念主电脑（PC）和其他开荒等末端边际开荒）的东说念主工智能（AI）体验，更多的内存是必不成少的。是以，如果莫得满盈的内存，这些末端边际开荒中的东说念主工智能（AI）体验、功能和性能也会受到影响。是以，中枢要点是，从数据中心到末端边际开荒的全地点东说念主工智能（AI）正在推动内存容量的加多，而况跟着客户斟酌其产物道路图，对内存的需求也在不休加多。而况，这即是为什么客户固然正在与咱们配合，以确保其长期多年期绸缪的供应。

操作员：谢谢。问答步伐和今天的电话会议到此驱散。咫尺，我通知今天的电话会议驱散。感谢人人的参与。诸君咫尺不错挂断电话了。

（财联社 刘蕊）

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负裁剪：于健 SF069尊龙凯龙时官网